海南橡胶:新一轮农垦改革平台 4大利好爆发

　　海南橡胶(601118,股吧)(10.79,0.27,2.57%)(601118)作为海南农垦唯一上市平台，目前主要控制海南农垦橡胶资源，海南橡胶(601118)共有353万亩橡胶林。未来上市公司可能作为本垦区的整合平台，整合垦区内资源，存在资产注入投资机会。

　　橡胶方面资源：海南农垦国内仍有30万亩橡胶林未在上市公司，国外有新加坡R1公司60%股权未在上市公司，R1公司2014实现橡胶销售73.5万吨, 实现销售收入14.17亿美元。同时集团定下发展思路，以海胶集团为平台，抓住胶价低迷的好时机，继续稳步实施并购、扩张其他资源：海南农垦总土地资源 1128万亩，农垦系统内存在大量企业，2014年农垦集团全年完成营

　　业收入212.4亿元，约上市公司2倍的收入。

　　2、混合所有制改革，经营效率的提高带来价值提升

　　此次改革，省农垦控股集团将建立健全法人治理结构，与二级企业确立以资本为纽带的母子公司管理体制，上市公司可能进行股权多元化改革，引入战略投资者，推进管理层及员工持股，激励机制的完善，将有助于提高企业运营效率，从而带来公司价值提升。

　　3、积极推进产业结构调整，提升上市公司盈利能力

　　海胶集团在产业结构调整方面已做了大量的前期工作，积极探索非胶板块业务，成立了海胶农业发展有限公司，第一批桑产业、蜜柚项目已进入实施阶段，未来还有休闲旅游项目等一批市场前景广阔、经济效益好的项目将进入实施阶段。

　　随着中央农垦改革方案的落地，以及省农垦改革指导意见的落地，海南橡胶(601118)有望充分利用地域优势、土地资源等各方面优势，加速推进各项非胶业务，提高上市公司盈利能力。

　　4、土地资源及橡胶林资源的稀缺性

　　海南橡胶(601118)拥有353万亩橡胶林，土地资源本身具有稀缺性，而海南先天的地理优势更是让这些土地蕴含巨大的价值。

　　橡胶林作为可再生资源，主要产品为橡胶，公司自有年产干胶能力20万吨，一旦橡胶价格回升，公司利润将出现大幅增长。而橡胶林木，在国家严格控制商业性砍伐林木的背景下，公司每年自然更替橡胶林约7-10万亩，约200-300万株胶树，具备极大的后续开发价值。